社外向け発行 主に資金調達を目的として発行される新株予約権は、社外の投資家や権利者向けに発行される。社外向けに新株予約権を発行すれば、得られるオプション料をすぐに事業資金に回せるため、借り入れをせずに実行できる資金調達方法と言える。 敵対的買収に備える意味で、社外向けに発行される場合があることも押さえておこう。過半数の株式を特定の企業に買われてしまうと企業買収が成立してしまうため、敵対企業と関係を持たない企業に向けて新株予約権を発行し、買収を防止する戦略が取られることがある。 このような買収防衛策はポイズンピルとも呼ばれ、日本では抑止力として活用されるケースが多い。ただし、株主に大きな悪影響を及ぼすおそれがあるため、導入する際は慎重な検討が求められる。 3. 無償割当 既存株主に無料で新株予約権が配られることを、無償割当という。大規模な増資を実施する場合に、採用されることが多い手法である。増資のために新株を大量発行すると、基本的に株価の下落は避けられない。このような状況で、既存株主が受ける損失を補てんする意味で、新株予約権の無償割当が行われる。 4.
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新株予約権のリスク 最後に新株予約権のリスクについて、3つの視点から解説していきます。 会社側のリスク・既存株が希薄化する可能性 新株予約権を発行すると、既存株が希薄化する可能性があります。 既存株が希薄化すると、権利者や投資家、既存株主に悪い影響がおよぶため、株価が低下して今後の資金調達が困難になる 可能性があります。 資金調達による新株予約権を発行する際は、その発行数に注意する必要があります。 権利者・投資家側のリスク オプション料が発生する 権利者・投資家にとっての新株予約権のリスクは、オプション料が発生することです。新株取得の場合、新株に対する対価(株価分)だけを支払えば取得できます。 しかし、新株予約権から新株を取得するまでには行使価格を支払うだけでなく、新株予約権を取得するために対価(オプション料)を支払う必要があります。 つまり、 新株取得に比べて新株予約権の取得は、オプション料の分だけコストがかかります。 既存株主のリスク・既存株が希薄化する可能性 新株予約権が発行されて、その権利が行使されると発行済み株式数が増加するため、既存株が希薄化します。 既存株が希薄化すると株価が下落してしまうため、株式による資産が減少 することになります。 8. 新株予約権発行時の相談先について 「新株予約権を発行するべきか」「発行するときにはどのような注意点があるか」などについては、 M&A の専門家に相談することをおすすめします。 先ほども紹介したように、敵対的買収の方法として新株予約権の発行(ポイズンピル)があるため、M&Aと新株予約権は全く関係がないわけではないため、新株予約権に関する相談をM&Aの専門家にしても問題はありません。 M&A総合研究所では、実務経験の豊富なM&Aアドバイザーが、案件のフルサポートをいたします。 相談料は無料ですので、新株予約権発行についてご相談のある方は、ぜひお気軽にお問い合わせください。 9. まとめ 新株予約権の仕組みや手続き方法、メリットやリスクについて紹介してきましたが、いかがでしたでしょうか?この記事のポイントは、以下のとおりです。 新株予約権の仕組み→新株予約権はストックオプションや資金調達ができる 新株予約権の手続き方法→新株予約権は行使期間でないと新株を購入できないことに注意が必要 新株予約権のメリットとリスク→新株予約権を発行する際はメリット・リスクを理解したうえで発行する 新株予約権発行は新株発行と異なる部分が多いため、メリットとリスクが同時に生じます 。そのため、それらをよく吟味したうえで、 メリットが上回るときは新株予約権を発行する ようにしましょう。 M&A・事業承継のご相談ならM&A総合研究所 M&A・事業承継のご相談なら経験豊富なM&AアドバイザーのいるM&A総合研究所にご相談ください。 M&A総合研究所が全国で選ばれる4つの特徴をご紹介します。 M&A総合研究所が全国で選ばれる4つの特徴 業界最安値水準!完全成果報酬!
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